Entender os índices de inflação é essencial para acompanhar a economia e tomar decisões financeiras. Nos Estados Unidos, os dois principais índices utilizados para medir a inflação são o CPI (Consumer Price Index) e o PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index). Embora ambos mensurem o movimento dos preços, eles o fazem de maneiras distintas, resultando em diferentes taxas de inflação. Neste artigo, vamos explorar as diferenças entre esses dois índices e entender por que o Federal Reserve passou a dar mais atenção ao PCE desde o ano 2000.

O que é o CPI?

O CPI, ou Consumer Price Index (Índice de Preços ao Consumidor), é o índice oficial de inflação dos Estados Unidos, produzido pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) do Departamento de Trabalho. Ele mede a variação média nos preços de uma cesta de bens e serviços consumidos pelas famílias americanas. A composição dessa cesta é baseada em pesquisas de compras feitas pelas famílias e inclui itens como alimentos, habitação, roupas, transporte e assistência médica.

O que é o PCE?

O PCE, ou Personal Consumption Expenditures Price Index (Índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal), é elaborado pelo Bureau of Economic Analysis (BEA) do Departamento de Comércio. Este índice mede a evolução dos preços dos bens e serviços adquiridos pelos consumidores para fins de consumo, mas com algumas diferenças em relação ao CPI. O PCE exclui alimentos e energia, considerados muito voláteis, e inclui despesas que não são pagas diretamente pelos consumidores, como assistência médica paga por empresas e governos.

Principais Diferenças Entre CPI e PCE

1. Pesos Aplicados a Mercadorias

Uma das principais diferenças entre CPI e PCE está nos pesos aplicados a diferentes mercadorias. O CPI é baseado em pesquisas de compras das famílias, refletindo os padrões de consumo dos lares americanos. Em contraste, o PCE é calculado com base em pesquisas sobre o que as empresas estão vendendo, dando uma perspectiva diferente sobre os gastos dos consumidores.

2. Escopo dos Índices

Outra diferença crucial é o escopo dos índices. O CPI abrange despesas diretas com bens e serviços adquiridos pelos consumidores, mas exclui gastos que não são pagos diretamente, como assistência médica fornecida por empregadores ou programas governamentais. Já o PCE inclui essas despesas em seu cálculo, proporcionando uma visão mais ampla dos gastos de consumo.

3. Substituição de Mercadorias

O PCE também leva em conta a substituição entre mercadorias quando um bem fica mais caro, refletindo a mudança no comportamento de compra dos consumidores. Por outro lado, o CPI utiliza uma cesta fixa de bens e serviços, atualizada periodicamente, mas não reflete imediatamente essas substituições.

Impactos Econômicos

Medindo a Inflação

Desde o ano 2000, o Federal Reserve decidiu redirecionar a atenção das discussões para o PCE em vez do CPI. Uma das razões para essa mudança é que o PCE tende a apresentar taxas de inflação ligeiramente mais baixas e estáveis. Desde então, os preços medidos pelo CPI avançaram 39%, enquanto a medição pelo PCE indicou um crescimento de 31%, resultando em taxas médias de inflação anual diferentes: 2,4% para o CPI e 1,9% para o PCE.

Política Monetária

Os valores do PCE são considerados fundamentais para medir as variações de tendências de compra e a inflação nos EUA. Valores superiores aos esperados no PCE são vistos como positivos/altos para o dólar americano (USD), pois um aumento nas taxas pode atrair investimentos estrangeiros. Por outro lado, valores inferiores aos esperados são considerados negativos/baixos para o USD.

Reajustes Econômicos

A diferença na composição das cestas de CPI e PCE faz com que esses índices tenham implicações diferentes para a política monetária e para os reajustes econômicos. O PCE, com seu enfoque mais amplo e a consideração da substituição de mercadorias, é visto como uma medida mais precisa das tendências de consumo e é preferido pelo Federal Reserve para a definição de metas de inflação.

A Real Importância

Tanto o CPI quanto o PCE são importantes índices de inflação nos Estados Unidos, cada um com suas características e metodologias específicas. Enquanto o CPI é amplamente utilizado e divulgado pela mídia, o PCE tem ganhado destaque nas decisões de política monetária devido à sua abrangência e menor volatilidade. Compreender as diferenças entre esses índices é crucial para analisar a economia americana e suas implicações para os mercados financeiros.

Ou seja, o CPI e o PCE são ferramentas valiosas para medir a inflação, mas suas diferenças na composição da cesta e na metodologia de cálculo resultam em variações que podem impactar significativamente a economia e as políticas governamentais.